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“a股調(diào)整的幅度已經(jīng)夠了，只是時(shí)間可能還不夠。”信達(dá)澳銀基金公司投資總監(jiān)曾昭雄如是闡釋他對(duì)目前a股的看法。曾昭雄表示，次貸危機(jī)最壞的時(shí)刻已經(jīng)過去，而高油價(jià)和通貨膨脹可望逐步得到緩解，下半年對(duì)投資者來說是一個(gè)尋找投資機(jī)會(huì)的過程。高油價(jià)將催生替代能源業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，目前高油價(jià)和全球通脹是制約股市上漲的兩大關(guān)鍵因素。“油價(jià)可能還會(huì)拉高，但問題是高油價(jià)還能持續(xù)多久？”曾昭雄則相對(duì)樂觀。他指出，石油的產(chǎn)能是可以統(tǒng)計(jì)出來的，但需求則是有彈性的。中國和印度占了世界50%的新增石油需求量，由于石油價(jià)格高企，這會(huì)迫使這些國家加大煤炭的開采。隨著科技的發(fā)展，新的替代性能源也會(huì)出現(xiàn)。如核能、水電、風(fēng)電等。國內(nèi)如中國神華(40.08,-0.50,-1.23%,吧)、中煤能源(17.05,-0.10,-0.58%,吧)等上市公司募資大部分集中于煤化工等項(xiàng)目，“油價(jià)上漲的過程中替代性的東西會(huì)慢慢出現(xiàn)。”他還認(rèn)為，油價(jià)上漲對(duì)美國、法國、西班牙等國家也有壓力。5個(gè)聯(lián)合國常任理事國只有俄羅斯是石油生產(chǎn)國，其他均是石油消費(fèi)國，從政治方面來考慮，石油價(jià)格上漲也不可能具有持續(xù)性。曾昭雄判斷，通貨膨脹今年下半年或者明年會(huì)下降。目前a股的下跌反映了投資者對(duì)中國經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)過度悲觀的情緒。每次下跌都是投資機(jī)會(huì)曾昭雄認(rèn)為，目前市場中個(gè)股的估值分布就像一個(gè)傾斜的啞鈴，下半年的投資機(jī)會(huì)可以從啞鈴的上方和下方分別尋找。啞鈴的上方是未來3~5年業(yè)績穩(wěn)定增長，如煤炭、農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥、食品飲料等，這部分個(gè)股的投資機(jī)會(huì)是結(jié)構(gòu)性的。而處于啞鈴下方的鋼鐵、房地產(chǎn)、機(jī)械、銀行、交通運(yùn)輸，估值已經(jīng)非常便宜。“價(jià)值投資者應(yīng)找出由于市場過度悲觀造成的具有長期投資價(jià)值的標(biāo)的。”曾昭雄更加青睞啞鈴下方的個(gè)股。“激進(jìn)型投資者可逐漸增加對(duì)股票或股票基金的投資比重，經(jīng)過大幅下跌以后，市場每一次下跌都是投資機(jī)會(huì)，但前提是要精選好個(gè)股。”來源：信息時(shí)報(bào)